公募三季报批量出炉！投资机会在哪里？后市怎么看？中欧基金最新观点来了

近日，公募观点公募基金三季报密集发布。季报机会基金

与此同时，批量基金经理的出炉投资观点也成为市场关注的焦点。10月26日，投资中欧基金披露了旗下所有产品的中欧最新三季报。从季报的公募观点角度，不难看出& ldquo由中欧老将周伟文、季报机会基金曹明昌、批量王健经过市场打磨沉淀而成；长寿& rdquo投资理念和实力、出炉袁对中生代产业发展的投资洞察和对结构性机会的把握。

好的中欧最新行业选α，不好的公募观点行业选β。

周伟文在其管理的季报机会基金中欧新蓝筹中回顾了三季度的投资操作。他表示，批量考虑到短期不确定性的增加，投资组合减持了新能源、金融、食品饮料板块的部分股票，同时增加了对宏观经济影响较小、业绩确定性较强的水产养殖、军工和公用事业行业的配置。组合内，相对涨幅明显的板块为水产养殖、军工、交通运输，涨幅明显为负的板块为医疗服务、新能源产业链相关个股。

对于投资的核心思路，周伟文在季报中也有透露。他指出，经过此轮下跌后，市场估值已回到对投资具有长期吸引力的水平。无论是a股整体还是主要新兴产业和传统产业，都会坚持& ldquo好的行业选择α，反向困境的行业选择β& rdquo；寻找投资机会，在主线上做好布局。

对于目前的市场，中欧基金的投资资深人士并不悲观。& ldquo在经历了三季度的大幅下跌后，整个a股市场充满了机会。& rdquo中欧资深人士曹明昌在他的《中欧价值发现三季报》中指出& ldquo目前PE(TTM)估值低于30倍的股票有1600多只，PE估值低于20倍的股票有1000多只，均处于历史高位。对于低估值的投资者来说，低估值的公司那么多，更容易找到有质量、有成长性的好公司，更容易构建低估值、优质股票多的高价值投资组合。& rdquo

三季报显示，中欧前十大蓝筹股分别为牧原股份、贵州茅台、法拉电子、中远海能、金高科技、航发控制、春秋航空空、当代Amperex科技股份有限公司、通策医疗、圣农发展。

医药行业的增长逻辑没有根本改变。

备受市场关注的葛兰也在其产品三季报中继续看好医药的长期增长逻辑，表达了长期价值投资的理念。她认为，从长期来看，我们认为医药行业的增长逻辑没有发生根本改变。创新是行业增长最重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新型企业整体R&D管道布局更加合理，资源向差异化方向倾斜，甚至诞生了具有全球竞争力的创新品种。在大量临床需求没有完全满足的背景下，创新药物和器械有着广阔的增长空。

与此同时，国内创新型医药服务企业逐渐形成具有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到全球领先水平。此外，我们认为相关服务商的竞争力更多体现在平台的技术和管理能力上，龙头企业的市场份额将大概率持续提升，保持其高景气度。此外，随着我国居民人均收入和认知水平的快速提高，医疗服务和消费医疗需求仍在快速增长且未完全满足，未来依然巨大空。

抓住新能源轨道的结构性机遇

被称为& ldquo成长先锋& rdquo被称为“中欧碳中和三季报”的刘威葳对新能源赛道细分领域的机会做了详细分析。从碳中和相关行业来看，储能、光伏、新能源汽车、汽车零部件、风电等子行业景气度依然维持。经过市场的回调，这些行业相关的龙头公司估值已经处于历史低位，尤其是优质的龙头白马公司。因此，他认为碳中和相关权益类资产的预期收益率相对较高。

其中，下半年新能源汽车产业链产销略超我们预期，但市场担心在经济下行压力加大的背景下，汽车消费会受到抑制。不过，刘威葳认为，推动新能源汽车产业增长的核心动力在于产品和技术创新。明年在新车型的带动下，全球新能源汽车产销量有望进一步快速增长，锂电池整体需求依然强劲，属于高增长方向。

他表示，主要看好电池、整车、上游资源、汽车零部件的投资机会。整车方面，重点关注已经进入整车周期的自主品牌公司。汽车零部件主要布局的是结构创新升级的细分领域，以及受益于供应链体系重构，份额不断提升的公司。

展望未来:权益市场处于调整的下半场，市场存在长期赚钱效应。

经过年初以来的调整，在目前的估值水平下，市场存在隐藏的投资机会。在中欧新动力三季报中，王坚认为，目前a股市场已经调整到了配置价值明显的阶段。在操作层面，她表示，结构性选股将基于企业估值与成长性的匹配原则，主要关注:一是估值调整中全面面临盈利拐点的地产和盈利拐点的养殖业；二是中长期继续关注具有国内进口替代能力的高端制造业和科技企业；第三，从更长期来看，受疫情影响的服务业，由于政策的边际调整，未来很可能会得到明显的改善。综合来看，王坚认为，权益市场目前处于调整的下半年。从一年以上来看，市场有明显的赚钱效应。

关于接下来的操作，中生代袁的实力力求控制撤退，平滑波动。他在中欧价值智慧选举回报三季报中表示，在当前大部分行业被低估、景气度处于低位的情况下，将在行业内平衡投资组合，努力降低投资组合波动。组合范围从锂电池、军工、电子、计算机为代表的新兴行业，到化工、轻工、机械等传统行业，再到医药为代表的服务业，选择优质公司。此外，在大宗商品价格下跌的过程中，投资组合还会关注与需求相关的资源性产品行业中的优质公司的配置机会，如金属、黑色等，这将使投资组合在行业属性、产业链上下游等维度上更加均衡。

践行价值投资，看好中国经济增长潜力

在中欧明瑞新常态三季报中，刘威葳和周伟文坚定地表达了对中国经济的信心。他们认为，中国经济的增长潜力仍然很强，短期困难过后，中国经济仍将充满活力。对于那些疫情受损、顺周期方向的行业，如食品饮料、医疗服务、传统周期、银行等行业，明年有望迎来基本面的右拐点。

具体看增长板块，他们表示，成长股的投资总是面临着不确定性的考验，但他们仍然看好未来，继续看好未来科技增长行业的巨大发展空。在投资方式上，他们坚持从中行业趋势中挑选未来3-5年最有潜力的行业以及这些行业中最具竞争力的优质公司；这些行业和企业将是国民经济和资本市场中最具活力的组成部分。

正如曹明昌在季报中所说，“ldquo价值投资总是需要很长时间才能显现& rdquo短期的担忧可能会不断影响市场，在不同的时间给市场带来波动。但是，他坚信这些因素不是永久的，甚至不会持续很久。因此，它们对经济和市场的影响是短暂的。无论是经济还是市场，最终都会走出低谷，朝着健康的方向发展。时间站在乐观主义者一边，他们对未来三年甚至更长时间持乐观态度。

编辑:李雪峰

校对:廖

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