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银行存款利率下调暂未推动LPR调降 年底仍有可能

2023-12-03 17:52:21【基金】9人已围观

简介在MLF利率不变,但大部分大行和股份行下调存款挂牌利率和实际利率的背景下,9月贷款市场报价(LPR)维持不变,符合市场主流预期。9月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.65% seo%E8%87%AA%E5%8A%A8%E6%8E%A8%E5%B9%BF%E5%B7%A5%E5%85%B7%E5%A4%96%E6%8E%A8tg:bdtg678%20%20%20Q/V:897576275

在MLF利率不变,银行但大部分大行和股份行下调存款挂牌利率和实际利率的存款背景下,9月贷款市场报价(LPR)维持不变,利率seo%E8%87%AA%E5%8A%A8%E6%8E%A8%E5%B9%BF%E5%B7%A5%E5%85%B7%E5%A4%96%E6%8E%A8tg:bdtg678%20%20%20Q/V:897576275符合市场主流预期。下调

9月20日,推动央行授权全国银行间同业拆借中心公布,调底仍1年期LPR为3.65%,降年5年期LPR为4.3%。银行以上LPR有效期至下一个LPR版本。存款LPR的利率报价与上月相同。

接受21世纪经济报道采访的下调多位人士认为,在MLF利率不变、推动LPR报价上月刚刚变动的调底仍背景下,没有必要继续调整,降年上月下调5年期以上LPR 0.15个百分点的银行seo%E8%87%AA%E5%8A%A8%E6%8E%A8%E5%B9%BF%E5%B7%A5%E5%85%B7%E5%A4%96%E6%8E%A8tg:bdtg678%20%20%20Q/V:897576275效果还有待进一步观察。同时,近期银行存款利率的下调为LPR的进一步下调打开了通道。

& ldquo中国经济继续复苏,但仍略有波动,处于经济企稳最有活力的节点。& rdquo近日,央行货币政策司在《创新和完善货币政策调控,促进经济运行在合理区间》中表示,下一步将实施稳健的货币政策,坚持以我为主、稳中求进,兼顾稳定就业和物价、内部均衡和外部均衡,加大力度巩固经济复苏和发展的基础,不搞大水漫灌、不透支未来。

今年以来,LPR已三次下调:一年期LPR下调0.15个百分点,五年期LPR下调0.35个百分点。LPR 5年期与LPR 1年期利差收窄至0.65个百分点(今年1月最大利差为0.9个百分点),2019年8月改革初期两者利差为0.6个百分点。

为什么LPR的报价不变?

9月15日,为保持银行体系流动性合理充裕,央行进行了4000亿元MLF操作,利率为2.75%,与上月持平。8月15日,央行下调MLF利率0.1个百分点。

& ldquo8月降息效果正在显现,短期内政策仍将处于观察期,不需要连续降准MLF。& rdquo民生银行首席经济学家文彬认为。9月份MLF利率保持不变,这意味着9月份LPR报价的基础没有发生变化。

事实上,自LPR报价改革以来,MLF利率在大多数时期都与一年期LPR保持联动关系,但也存在意外。例如,2021年12月,MLF利率不变,但当月1年期LPR下调0.05个百分点,主要受RRR降息推动;今年8月,MLF利率下调0.1个百分点,1年期LPR仅下调0.05个百分点。目前,MLF利率与一年期LPR的利差仍为0.9个百分点,与改革初期持平。

东方金诚首席宏观分析师王庆也表示,自2019年8月新LPR报价改革以来,LPR报价罕见地连续两个月下调。8月份LPR报价非对称下调后,目前处于效果观察期,这也是9月份LPR报价一直没有动静的原因之一。

& ldquo自8月下旬以来,与LPR报价上升密切相关的DR007和商业银行一年期同业存单(AAA级)到期收益率均小幅上升。此外,近期RRR下调尚未实施,商业银行新一轮存款利率下调刚刚启动,近期银行边际资金成本的变化也没有为报价银行降低LPR报价提供强大动力。& rdquo王庆还指出。

然而,在许多分析师看来,最近大多数大银行和股份银行都下调了存款挂牌利率和LPR调整的实际利率空。中泰证券首席宏观分析师陈星认为,近期存款利率下调是8月LPR利率下调的结果,同时弱化了银行净息差的负面影响,& ldquo此次存款利率下调对9月LPR利率报价没有指导意义,虽然存款利率下调确实为LPR调整打开了空的区间。& rdquo

年底仍有下调的可能。

LPR报价确定后,今年剩余时间还有三次调整机会。LPR有可能被降级吗?什么时候降?文彬表示,目前,信贷供求矛盾仍然较大。今年5年来,LPR的累计跌幅已达35个基点。明年一季度重新定价后,将大大挤压银行的收入。因此,进一步控制银行负债成本势在必行。最近很多银行都下调了存款利率。下一阶段,存款利率的下行有望进一步打开LPR降准的大门空。

王庆认为,为支持楼市尽快企稳回升,在银行最近一轮存款利率下调的带动下,10月份下调5年期LPR报价的概率较大。

& ldquo目前房贷利率处于历史低位附近,但无论是与企业贷款利率相比,还是从名义宏观经济增长角度衡量,居民房贷利率都处于高位。& rdquo王庆表示,与此同时,经过二季度的大幅下调,多地房贷利率已降至五年期LPR报价确定的最低值,接下来需要先下调五年期LPR报价,以推动房贷利率进一步下行。& ldquo4月第一轮存款利率下调后,5月5年期LPR报价单独下调15个基点。综合来看,10月份5年期LPR报价可能再次下调10-15个基点。& rdquo

光大银行金融市场部宏观研究员周表示,此次利率仍下调空,但需要综合评估实体经济的融资需求、房地产的回暖情况以及银行不佳的净利率。

& ldquo考虑到9-10月专项债券发行超过5000亿元,四季度MLF仍有2万亿到期,不排除央行再次降低RRR,置换一部分高成本MLF,既不会超放基础货币,又能改善银行负债成本,达到降低成本和延续宽松流动性环境的双重目标。& rdquo文彬还指出。

国泰君安首席宏观分析师董琦也认为,央行在10-12月掌握资金主动权后,仍会保持关怀的态度。目前经济和信贷修复较弱,仍需要央行的流动性支持,可能在MLF收缩的同时配合RRR降息。& ldquo四季度2万亿MLF到期在路上,预计RRR降准置换MLF的概率较大。& rdquo

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