“网红债基”一天下跌12.08% 因赎回延迟惹争议的富荣中短债基金发生了什么？

一次& ldquo网络名人基金& rdquo由于单日下跌12.08%，网红债基成为& ldquo在此轮债基调整中；最差基金& rdquo。天下

11月21日，跌因%E6%B8%A9%E5%B7%9E%E6%8E%A8%E5%B9%BF%E5%A4%96%E5%8C%85%E5%BF%AB%E9%80%9F%E8%8E%B7%E5%8F%96%E6%8E%92%E5%90%8Dtg:bdtg678%20%20%20Q/V:897636279芙蓉短期债基金公布最新净值，赎回生单日跌幅12.08%。延迟议公开资料显示，惹争芙蓉中短期债基成立于2021年12月8日，富荣为混合型一级债基。中短债基截至三季度末，网红债基该基金管理规模为49.52亿元。天下目前，跌因芙蓉基金总产品管理规模为269亿元。赎回生

面对大幅下跌，延迟议有人发泄:& ldquo我明天会正式联系律师起诉芙蓉基金。惹争& rdquo也有市民的富荣疑问，“ldquo哪个债务爆炸了？& rdquo

对于净值大幅回撤的原因，芙蓉基金在11月18日发布的芙蓉短期债券净值说明中表示，受近期整个债券市场调整叠加导致债券产品大规模赎回等因素的综合影响，芙蓉短期债券在短时间内面临快速赎回需要持续卖出资产，且这些资产并未违约(即通常的& ldquo踩雷& rdquo)。

在支付宝相关页面中，%E6%B8%A9%E5%B7%9E%E6%8E%A8%E5%B9%BF%E5%A4%96%E5%8C%85%E5%BF%AB%E9%80%9F%E8%8E%B7%E5%8F%96%E6%8E%92%E5%90%8Dtg:bdtg678%20%20%20Q/V:897636279芙蓉基金公告称，对于2022年11月16日15:00起生效的赎回申请，基金管理人将于T 7(交易日，含T日)向代销机构支付赎回款项。

对于11月21日净值大幅提现的原因，芙蓉基金一直没有回应投资者。21世纪经济报道记者采访的多位基金业内人士认为，如此大幅度的撤退主要有两个原因。一是基金可能踩了一只债券，二是因为挤兑。目前债券只能折价兑现，客户还得赎回，这对负债端和资产端都是双杀。

你踩的是什么债？

成立不到一年的芙蓉中短期债基金是一只混合型一级债基。截至三季度末，基金管理规模为49.52亿元。

基金经理为王丹和唐傲。王丹是北京大学的工商管理硕士。曾任符欢投资咨询上海有限公司金融衍生品交易员、长盛基金管理有限公司债券交易员、嘉实基金管理有限公司投资经理、华融证券有限责任公司固定收益研究与交易总监，2019年6月21日加入芙蓉基金。自2021年11月23日起管理本基金，任期内收益为-11.95%。

唐傲拥有中央财经大学的经济学学士学位和英国利兹大学的经济学和金融学硕士学位。曾任华泰证券股份有限公司煤炭行业研究员、华泰证券(上海)资产管理有限公司信用研究员、中信建投证券股份有限公司信用研究员，2021年6月4日加入芙蓉基金。自2021年12月27日起管理本基金，任期内收益为-12.03%。

基金经理在三季报中表示，芙蓉中短期债基金主要投资于信用债，三季度投资组合继续保持相对中性的久期格局。本季度部分短期债券到期被置换，中长期债券主要以交易方式持有，适度参与部分行业出现的机会。

截至三季度末，基金持仓占基金净值的前五名债券分别为& ldquo19渤海银行永续债& rdquo占5.28%，& ldquo19民生银行永续债& rdquo占4.57%，& ldquo22大唐典藏MTN002 & rdquo占3.67%，& ldquo22栾MTN011 & rdquo占2.87%，& ldquo21北京住宅收藏MTN002 & rdquo占2.68%。

目前，这些债券的利息支付是正常的。

此外，该基金的季报还披露了资产支持证券(ABS)的头寸。ABS是非公开发行的产品，利率高，但流动性低。

三季度末，持仓量占基金净值前十名的资产支持证券投资为& ldquo长兴10A2 & rdquo占3.41%，& ldquo大融城2A & rdquo；1.08%，& ldquo20凯盛A2 & rdquo0.41%，& ldquo21 cccc A & rdquo0.18%，& ldquo翔宇YS3A & rdquo占0.17%。

公开资料显示，& ldquo大融城2 & rdquo那就是& ldquo郑光资管-广控安石商业地产二期观音桥大融城资产支持专项计划& rdquo本项目的基础资产为重庆观音桥大永城的商业地产。& ldquo大融城2A & rdquo；它是一种优先的资产支持证券。据悉& ldquo大融城2A & rdquo；到期日为2026年9月3日，定期一次还本付息。

11月21日，& ldquo大融城2A & rdquo；暴跌49.24%，面值跌至50元。

对此，业内人士表示，根据三季报中的信息，& ldquo大融城2A & rdquo；只占基金净资产的1%。即使价格下跌50%，也不会对基金净资产产生太大影响。当时基金经理可能是为了收益提升买了1%的仓位，基金面临挤兑的可能性更大。

投资者赎回

芙蓉短期债基金是今年的网络名人基金。

在今年权益市场的大幅波动中，芙蓉中短期债基金规模持续增长，芙蓉中短期债基金份额从二季度末的1.9亿份增长至三季度末的40.86亿份。A类份额从二季度末的4000万增加到三季度末的6.74亿。

总体而言，该基金的规模已从今年第二季度末的2.3亿元飙升至近50亿元。

中报显示，本基金的投资者结构多为散户，其中C类份额持有人中个人占86%，机构占14%。A类份额持有人中，个人占76%，机构占24%。

在一些互联网平台，芙蓉中短期债基金也被称为& ldquo网络名人债基& rdquo。

从今年的走势来看，芙蓉短期债基金一季度上涨0.74%，二季度上涨1.60%，三季度上涨1.58%。

然而，自11月11日以来，情况急转直下。连续7个交易日，芙蓉中短期债基持续下跌，净值回撤幅度分别为0.12%、0.37%、0.22%、0.55%、1.90%、0.88%、12.08%。

有基金业内人士表示，此轮债券基金大幅波动的主要原因之一是机构大规模赎回，芙蓉中短期债规模在三季报中大幅增长。原因之一是机构大规模申购，这次肯定是因为机构大规模赎回。

另一方面，数据也显示，芙蓉中短期债基金个人投资者较多，市场震荡会加剧投资者恐慌情绪，因此更多投资者选择赎回。基金经理要卖债券，目前只能选择折价套现，也就是& ldquo出现了挤兑，负债端和资产端都被干掉了& rdquo。

& ldquoT7 & rdquo；赎回延迟是有争议的

在本轮债市波动中，芙蓉中短期债基金也因宣布赎回延迟引发市场热议。

此前，芙蓉基金发布的公告显示，为保护持有人利益，根据《芙蓉中短期债基金合同》和招募说明书的规定，对于2022年11月16日15:00起生效的赎回申请，基金管理人将于T 7(交易日，含T日)向代销机构支付赎回款项。

对此，有业内人士表示担忧，T 7延迟到账在业内较为罕见，可能再次引发投资者赎回，也可能影响其他债券基金产品。

投资者对此也充满疑虑，& ldquo基金不仅大幅下跌，还延迟到账，对这部分资产忧心忡忡。& rdquo

11月18日，芙蓉基金官方账号发布净值声明称，受近期整个债券市场调整叠加导致债券产品大规模赎回等因素的综合影响，芙蓉中短期债券在短时间内面临快速赎回需要持续卖出，且这些资产并未违约(又称& ldquo踩雷& rdquo)。

数据显示，多个交易日，芙蓉中短债A/C的单日净值回撤处于行业领先地位。11月16日、17日、18日、21日，芙蓉中短期债A/C的跌幅处于行业领先地位，尤其是21日，单日跌幅达12.08%。

从基金净值来看，目前，芙蓉中短债A/C净值分别为0.8822/0.8805，也就是说，这波下跌抹去了之前的全部收益，累计收益为负。

有业内人士表示，& ldquo基金公司整体风险控制有不合理的地方。比如面对大额赎回，可以考虑修改相关规则，暂时冻结大额赎回，以保证投资者的利益。另外，在仓位配置上，要考虑流动性问题，因为中短期债券具有久期短、收益相对较低的属性，所以也匹配低风险。& rdquo

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