信托资金投哪儿？

我们的信托记者陈加玲在广州报道。

上市公司大举投资信托理财，资金信托公司积极布局证券投资，投儿可谓& ldquo礼尚往来& rdquo。信托近日有两组数据证实了上述现象:一是资金今年以来，已有42家上市公司购买信托理财，投儿总金额约64.56亿元。信托二是资金随着信托类投资产品线的逐步拓展，不少信托公司都布局了股权投资部门。投儿a股持仓数据显示，信托2022年一季度，资金信托持股市值高达1800亿元。投儿

值得注意的信托是，今年以来，资金上市公司接受机构调研的投儿数量、频率和范围均较去年同期大幅增加；虽然市场一度下跌，但机构研究不减反增，在市场反弹后仍保持较高的研究强度。

《第一财经日报》记者根据Choice的统计数据了解到，截至6月8日，已有45家信托公司参与了近700家上市公司的调查，其中5家公司年内完成了数百项调查。

4月，单月218家公司被调查。

记者根据Choice数据统计了解到，2022年5月共有28家信托公司对a股上市公司进行调研。

其中，华宝信托是最& ldquo勤奋& rdquo，参与了36家上市公司的调查，平均每个工作日一次以上的调查；上海信托和建信信托紧随其后，分别调研了27家和22家上市公司；研究人员超过10人的还有华能桂城信托、云南信托、中融信托。

与4月份相比，上述调查的数量有所减少。2022年4月，30家信托公司调研218家上市公司。但较2021年同期增长近一倍，是信托行业证券投资业务快速扩张的缩影。

随着传统非标业务规模的不断萎缩，近年来，信托公司普遍重视加大对标准化资产的投入。& ldquo从信托资产规模内部结构来看，2021年增长最明显的是证券投资信托。& rdquo据中诚信托投资研究部统计，61家信托公司证券投资信托均值达660.12亿元，同比上涨54.14%。

从其他金融机构的研究来看，各类资产管理机构的研究热情也持续高涨。近一个月来，证券公司、基金公司、保险公司和银行的被调查次数分别为536次、487次、237次和81次。此外，据私募排排网统计，年初至6月7日，已有11只私募基金完成了数百次调研，其中年内高一资产调研182次，淡水泉调研176次。

据本报记者不完全统计，今年以来已有华宝信托、华能桂城信托、中融信托、上海信托、建信信托五家公司完成了数百次调研。他们的华宝信托年内进行了174次调查，华能桂城信托年内进行了139次调查。

另外，从具体的研究对象来看，美第奇博士(688202)等三家上市公司。SH)、四方达(300179。SZ)和高策股份(688556。SH)，获得5-6家信托进行集群研究；志飞生物(300122)等9家上市公司。SZ)、朗姿股份(002612。SZ)、华力集团(300979。SZ)、力扬芯片(699135。SH)和纳斯达(002180。SZ)，同时被三四家信托看好。

百瑞信托博士后研究中心研究员魏文振杰在接受记者采访时分析:信托机构加大研究工作的原因大致可以从两个方面来看。一方面，随着非标逐步压缩，债券市场& ldquo资产短缺& rdquo随着现象的不断演变，产品成本已经不能靠票息来满足，需要增加权益类资产的配置来提高产品收益率；另一方面，随着a股深跌后的估值调整，成长类的下跌空有限，上涨空较大，如科技、医药等。由于上市公司定期财务报告的数据往往是滞后的，股票反映的是公司未来现金流的贴现，因此需要对目标公司的财务数据和未来计划进行更深入的调查，比如拆解模型重估数据，与财务报告数据进行对比。

银行业仍然乐观。

在被调查的上市公司中，电子、医药、机械、计算机等行业依然火热，约有20 ~ 30家公司吸引信托公司参与调查。

电子行业上市公司23家，如江峰电子(300666。SZ)和晶策电子(300567。SZ)，已被华宝信托、云南信托、建信信托调查。医药生物行业36家上市公司，如志飞生物、博雅生物(300294。SZ)、迈威生物-U(688062。SH)和泽京制药-U(688266。吸引了来自兴业信托、上海信托、SDIC泰康信托、AVIC信托和平安信托的研究小组。

此外，根据申万一级行业分类，5月份信托公司调研对象名单中入选的上市公司包括机械设备公司35家、计算机公司10家、基础化工公司10家、有色金属公司9家、银行6家。

这6家银行分别是青岛银行(002948。SZ)、常熟银行(601128。SH)、江阴银行(002807。SZ)、苏州银行(002966。SZ)，宁波银行(001242。SZ)和上海农商行(601825。嘘)。其中江阴银行和苏州银行被两家信托公司调查，其他银行被一家信托公司调查。此外，常熟银行、江阴银行、苏州银行也在4月份吸引了信托公司前来调研。

就银行板块投资而言，浙商证券银行研究团队认为，下半年银行基本面有望企稳向好，银行股估值仍处于历史底部。买银行股相当于买了经济中的正期权，看好目前银行板块的投资机会。

& ldquo权益类资产方面，下一阶段，我们判断配置结构应该继续从偏重价值向均衡方向调整。& rdquo建信信托6月8日发布的最新《2022年6月资产配置及投资建议意见》指出，在经济增长承压、就业压力加大的宏观背景下，政策加码有望在二季度窗口加速，稳增长主线仍有机会，可布局有一定预期差的细分方向。增长板块估值触底反弹。随着制造业恢复生产，供应链逐步修复，成本提高，需要关注利润的变化。整体反弹后，需要更加关注业绩确定性较强的子轨道，关注中报盈利预期，关注中长期增长潜力。

具体来看，建信信托认为，在板块方向上，可以重点关注以下几个方面:一是高景气轨道中业绩确定性较强的方向，如业绩受宏观基本面影响较小的军工，高景气支撑的光伏、芯片等；第二是以金融地产基建为代表的低估值稳增长板块；三是分红收益稳定、防御属性好、对冲下行压力好的高分红板块；第四，估值调整，消费板块有望修复业绩机会。

& ldquo这些重点股可能没有特别的意义，可能与公司路演时间、个股估值低或短期市场表现有关。& rdquo上海信托相关业务负责人在接受记者采访时指出，从行业趋势来看，我们认为未来围绕科技自力更生的新能源、半导体、光伏、高端装备制造可能更受青睐。中国正处于转型发展的重要阶段。科技自立是时代的关键词。在强有力的政策支持下，公司会成长得更好，竞争力会不断增强。新能源汽车、光伏、半导体、军工的方向估计成为市场关注的焦点。同时，随着疫情的有效控制，我们认为在共同富裕的大背景下，消费行业和消费升级也是需要重点关注的方向。

构建投研体系

& ldquo因为大部分信托公司的股权投资业务起步较晚，所以在& lsquo投资研究-交易-风险控制& rsquo系统相对匮乏；同时，权益类产品的波动性大于固定收益类产品和非标产品，导致纯权益类产品难以适应信托客户。& rdquo魏杰向记者指出。

伊一信托研究员帅国让在接受媒体采访时表示，信托公司积极调研上市公司以抢占资本市场先机，加强研究、优化投资标的是长期价值投资的重要前提和基础。未来，信托公司将积极探索构建符合标准产品发展要求的投研体系，提升主动投资管理能力；引进和培养专业的运营人才和投资团队；建立更系统的政策、流程、管理和投研框架。

& ldquo一直以来，公司高度重视投研体系建设和投资能力的提升，成立了投研总部，努力打造信托公司特色投研体系。& rdquo上述上海信托相关业务负责人告诉记者，上海信托的投研体系主要围绕三个方面展开。第一，构建立体化的投资产品体系。目前已经建立了涵盖所有风险收益特征的产品类型，包括现金管理、债券投资、基金组合投资、股票投资、PE股权投资、国际投资等产品。第二，服务核心信托业务，做出研究特色。专注于资产配置、信用评估和基金研究。第三，打造一体化的投研团队。打通投研互动转化，让研究深度对接投资流程，了解投资风险和管理，在投研一体化过程中不断提升投资能力，优化投研团队建设。

对此，魏建议，信托公司在构建投研体系时，可以参考在证券投资方面比较成熟的基金公司，比如成立顶层投资委员会，负责投资业务的风险识别和管理、投资业绩考核等。同时负责权益、固定收益、资产配置等相关专业领域的投资策略研究和制定。在研究方面，也要建立与产品匹配的研究团队，行业研究和信用评估研究更细致。所以初期人员不可能一步到位。可以从大的群体入手，比如宏观、周期、消费、科技、医药、新能源，然后逐步扩大到行业全覆盖。

很赞哦!（8）