钮文新：A股不该看港股脸色-股市需要独立个性

《中国经济周刊》首席评论员钮文新

按照常理，钮文a股市场没有理由跟随港股，新A需独性尤其是股不该看港股股市在人民币对美元贬值的过程中。a股市场应该会和港股、脸色立美股形成相反的钮文走势，至少不应该跟随其深度下跌。新A需独性

为什么？因为人民币对美元贬值只是股不该看港股股市意味着以美元计价的人民币资产价格相应缩水，幅度应该不大；但要注意，脸色立以人民币计价的钮文人民币资产没有理由随着本币贬值而缩水。相反，新A需独性本币资产的股不该看港股股市价格应该是& ldquo同归于尽& rdquo可以，至少应该不会大幅缩水。脸色立

日本股市就是钮文一个典型的例子。2009年，新A需独性日经225指数在6994点触底，股不该看港股股市随后一路走高至30795点，之后出现调整，2022年3月最低达到24681点。3月以后，日元对美元贬值加速，从115日元到150日元左右，但日经225指数震荡上行，从24681点涨到目前的27663点。

人民币对美元贬值可能会造成港股市场人民币资产的一些缩水预期，但a股没有理由跟着缩水。相反，它们应该有溢价。那为什么a股市场会跟着港股一起跌呢？我的理解是:第一，它反映了a股市场的不成熟，尤其是多年来，大量& ldquo世界忽冷忽热，不可能独善其身。中外股市走势一致& rdquo杂音和反复确认，固化了国内市场的错误认知；二是港股h股往往被刻意做空，h股相对于a股的折价率太深太大，以至于同股不同价的问题越来越严重，削弱了a股市场定价应有的个性和原则。

我们做什么呢第一，中国的金融舆情和市场分析需要从理论和基本的市场规则上认真纠正市场错误观念。没有独立的经济舆论场，就不可能有独立的资本市场定价。第二，中资金融机构要坚定& ldquo四个自信& rdquo以大量的文章，立足中国经济现实提出独立见解，有针对性地加强与海外投资者的沟通与交流。通过孜孜不倦地介绍中国、解释中国，逐步建立在中国投资时向中国人请教的市场氛围。第三，完善港股市场的交易机制，旨在& ldquo一笔不可理解的交易& rdquo实施所必需的& ldquo查询或公示系统& rdquo必要时，中资金融机构应提供有针对性的说明。

总之，包括港股在内的中国资本市场，需要尽快摆脱被动状态，摆脱不必要的、不合理的、不规范的市场现象，确立中国特色的资本市场品格。

编辑:姚坤

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